重磅:SEC发布加密代币指引,明确代币属于证券的评估标准

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美国证券交易委员会敲定了重新评估的标准,包括:

  • 分布式分类帐网络和数字资产已删剪开发并可操作(意味买车人还能能 立即使用代币执行我愿意 功能);

  • 代币是否是明确专注于某个特定用例,而删剪都在猜测;

  • 代币价值的“升值前景”是否是有限;

  • 不可能 作为货币计费,代币人太好 不可能 视作为一种生活价值存储在运营了。

在经历了长达三天时间的准备我愿意,美国证券交易委员会昨晚发布了针对代币发行方的全新监管指导方针。

这份指导方针侧重于代币分类、并概述了加密货币会怎样才能、以及在大概被归属到证券产品类型。

根据美国证券交易委员会财务总监威廉·欣曼(William Hinman)首次透露,有人 从去年十一月就现在开使着手准备全新的加密代币指导方针,参与制定工作的还包括美国证券交易委员会金融科技中心(FinHub)负责人瓦莱丽·斯泽帕尼克(Valerie Szczepanik)和美国证券交易委员会委员海丝特·皮尔斯(Hester Peirce)。不过,威廉·欣曼一再表示,美国证券交易委员会的工作人员目前仍在继续研究制定指导方针文件。

去年十一月,威廉·欣曼就曾表示将指定一个“使用直白简单语言的指导方针”,帮助代币发行方轻松确定有人 的加密货币是否是会被认定为证券产品。该指南列举了哪几个网络和代币会被归属到《证券法》下监管的示例,还明确了哪几个加密货币不属于证券产品。

01

分布式账本(DLT)框架

美国证券交易委员会还制定了分布式账本框架,该框架一种生活概述了代币发行方在评估其产品时怎样才能判断是否是会被归入为证券,并提供了我愿意 判断标准,包括:对利润的预期、单个或大概中心组织是否是负责网络内的特定任务、以及组织是否是正在构建或支持数字资产的市场。

美国证券交易委员会引用了“Howey测试”,我愿意 在指导方针中强调了我愿意 我愿意 评估标准,比如代币项目是否是依赖他人的工作、是否是位于合理的利润预期、网络发展程度怎样才能、代币的用例不可能 是哪几个、代币的购买价格和市场价格之间是否是位于相关性、以及我愿意 我愿意 因素等。

美国证券交易委员会还在该指导方针内删剪说明了代币发行方应该怎样才能看待我愿意出售的代币,我愿意 该怎样才能评估哪几个代币是否是应该注册为证券,以及我愿意作为证券出售的数字资产是否是应该重新评估。美国证券交易委员会还敲定了重新评估的标准,包括:

  1. 分布式分类帐网络和数字资产已删剪开发并可操作(意味买车人还能能 立即使用代币执行我愿意 功能);

  2. 代币是否是明确专注于某个特定用例,而删剪都在猜测;

  3. 代币价值的“升值前景”是否是有限;

  4. 不可能 作为货币计费,代币人太好 不可能 视作为一种生活价值存储在运营了。

不过,美国证券交易委员会委员海丝特·皮尔斯此前就曾不得劲澄清,该机构的工作人员发布的指导方针难能可贵能代币美国证券交易委员会发布的指导意见。今年三月,海丝特·皮尔斯在纽约大学发表讲话时不得劲解释说:

“现在,美国证券交易委员会员工指导方针统统员工指导方针,难能可贵影响监管机构继续采取执法行动,我愿意 员工指导方针人太好 也非常重要。我愿意 我我愿意,美国证券交易委员会应该在委员会层面上做我愿意 更官方、更正式的事情,让有人 对其监管态度更加确定。”

02

剩下的问题报告

人太好 该指导方针讨论了加密货币的证券产品类型分类问题报告 ,但仍然有我愿意 问题报告 还这样得到正确处理,不得劲是美国证券交易委员会尚未明确规定持有加密货币的经纪自营商(broker-dealers)是否是该拥有托管资质。

目前围绕监管的关键问题报告 在于,人太好 经纪自营商还能能 轻松验证任何给定钱包中的加密货币属于有人 ,但这样证明这样买车人还能能 访问哪几个资产。

今年三月,美国证券交易委员会金融科技中心负责人瓦莱丽·斯泽帕尼克在参加D.C. Blockchain Summit区块链峰会的圆桌讨论时曾表示,哪几个公司还能能 表明有人 拥有、并控制数字资产,但共同又这样去证明。

最后在这份指导方针中,美国证券交易委员会表示市场参与者不可能 对特定数字资产是否是为证券有问题报告 ,鼓励有人 通过金融科技中心网站上填写表格与该监管机构的员工联系,以获得帮助。

03

SEC发布首份代币销售无异议函

除了敲定加密货币指引外,美国证券交易委员会(SEC)昨日还向TurnKey Jet, Inc.发布了一封“不采取行动(no-action)”的信函,认同这家商务旅行初创公司使用的代币删剪都在证券。事实上,美国证券交易委员会此举就像是给TurnKey Jet, Inc.公司的初始代币发行(ICO)盖上了一个监管批准的“印章”,允许有人 在我愿意 条件下使用代币。

哪几个条件包括:

  1. 通过代币生成的资金必须被用于开发公司的平台技术(比如其APP);

  2. 代币将立即可用;

  3. TurnKey Jet, Inc.公司的代币还能能 保持在一美元的固定价格;

  4. 该代币仅能在包机服务时使用;

  5. 回购代币还能能 以一定折扣执行;

  6. TurnKey Jet, Inc.公司必须通过该代币盈利。

TurnKey Jet, Inc.公司目前在美国提供包机和空中出租车服务,从 2012 年现在开使在佛罗里达州西棕榈滩开展业务。美国证券交易委员会于 4 月 3 日向该公司发出了这封回函,旨在敲定其律师詹姆斯·P·库里(James P. Curry)在 4 月 2 日发出的咨询信函,该回函由美国证券交易委员会旗下企业金融部(Division of Corporation Finance)首席法律顾问乔纳森·A·英格拉姆(Jonathan A. Ingram)敲定,具体内容如下:

04

企业金融部的回函

回复:

TurnKey Jet, Inc.

已收悉 2019 年 4 月 2 日发送的信件。

根据贵公司提供的事实,不可能 最好的法律措施贵公司律师认为有人 的代币删剪都在证券的意见,共同确认贵公司将根据《证券法》(Securities Act)和《交易法》(Exchange Act)提供并出售代币,我愿意 太大注册,企业金融部将太大建议美国证券交易委员会采取执法行动。

在目前一种生活阶段,有人 不得劲注意到:

  • TurnKey Jet, Inc.将太大使用任何代币销售的资金来开发公司平台、网络、或是 APP。贵公司代币在被出售的任何时能 间里,平台、网络或是 APP 中的任何一个删剪都在删剪独立开发和运行的;

  • 代币在被销售的任何时能 间里都还能能 立即用于预期功能(购买包机服务);

  • 贵公司将对代币转账进行限制,该代币必须被转入到贵公司买车人的TKJ Wallets钱包里,而删剪都在平台内控 的钱包;

  • 在整个项目过程中,贵公司不可能 按照每个代币一美元的价格出售代币,每个代币代表了贵公司有义务以每个代币为一美元的价格提供包机服务;

  • 不可能 贵公司提出回购代币,还能能 按照代币面值价格(即每个代币亿美元)的一定折扣进行回购,除非美国境内的法院下令要求贵公司清算该代币,共同,

  • 贵公司还能能 要在代币销售最好的法律措施中强调该代币的功能,而必须使代币的市场价值不断增加。

目前美国证券交易委员会企业金融部的立场,是根据贵公司在信函中的陈述而定的。不可能 事实或条件老要出现 任何不同,对贵公司的监管要求结果统统会不同。此外,这封回函仅代表企业金融部对执法行动的立场,并未就贵公司提出的问题报告 做出任何法律定论。

此致

乔纳森·A·英格拉姆

首席法律顾问,FinHub

企业金融部

一位熟悉此事的内控 消息人士透露:

“业内有人 士都咨询过美国证券交易委员会,希望太大 难能可贵实施强监管,不可能 统统人都试图将加密货币和区块链新兴技术引入到现实生活用例之中。不过,美国证券交易委员会旗下企业金融部本次发出的这‘不采取行动’回函统统表明该部门不建议采取执法行动,仅此而已。”

现在,让有人 来分析一下美国证券交易委员会旗下部门为社 在么在在要发布一个一封回函

乔舒亚·阿什利·克莱曼(Joshua Ashley Klayman)是纽约法律服务公司Klayman LLC旗下的加密货币和金融行业律师,他认为:

“对于加密货币和区块链行业发展来说,美国证券交易委员会企业金融部本次发出的这封‘不采取行动’回函代表了监管向前迈出了一大步,这也是整个加密市场老要寻找、且真正还能能 的那种监管指导最好的法律措施。”

乔舒亚·阿什利·克莱曼共同指出,美国证券交易委员会的回函中人太好 参考了TurnKey Jet, Inc.公司律师的意见,这点非常值得注意。

TurnKey Jet, Inc.公司律师詹姆斯·P·库里在给美国证券交易委员会的信函中提到,有人 是一家位于注册地在佛罗里达州、但公司实体位于特拉华州的公司,从 2012 年现在开使营业,旨在利用智能合约正确处理空中交通行业里我愿意 低速率问题报告 。此外,该公司在信中删剪介绍了其代币的用法,包括还能能 赎回包机服务等,有人 认为推出的加密代币类似于于目前航空业里比较常见的公务机卡(business jet card)计划。不仅这样,TurnKey Jet, Inc.公司不得劲强调,所有未偿还的代币都将由一家获得美国联邦存款保险公司担保的机构背书,有人 会提供相同数量的法定货币。

TurnKey Jet, Inc.公司还表示必须有人 太大 生成代币,我愿意 销售将持续进行。 当用户花费代币的我愿意,该代币不支持退款和撤消——托管的美元也会被汇给该公司和其业务战略战略合作伙伴。

值得一提的是,人太好 美国证券交易委员会在回函中声称禁止TurnKey Jet, Inc.公司的代币离开由其控制的钱包,但根据该公司透露,当其代币现在开使流通时,消费者还能能 自由交易或是与网络中的我愿意 消费者、经纪人或承运人自由交易代币所有权。

05

哪几个是“不采取行动”信函?

事实上,统统业内律师都希望美国证券交易委员会太大 针对加密货币公司出具“不采取行动”的信函,作为一种生活“折中”的正确处理方案。实际上,所谓“不采取行动”信函市值美国证券交易委员会通过信函的最好的法律措施承认公司业务流程的审查,我愿意 确认有人 太大对其采取监管行动。

瓦莱丽·斯泽帕尼克(Valerie Szczepanik)是美国证券交易委员会数字资产高级顾问,她此前在西南偏南大会上曾透露加密行业的春天即将到来,并强调多与监管机构对话太大 为加密公司带来更好的结果——“主动找到监管机构,老要比让监管机构找到你更好。我宁愿让加密公司在做事我愿意先来问问有人 ,而删剪都在当监管机构找到有人 我愿意,有人 再来请求有人 原谅。”

瓦莱丽·斯泽帕尼克透露此前美国证券交易委员会还这样发不过“不采取行动”的信函,这意味TurnKey Jet, Inc.是第一个拿到“不采取行动”信函的加密公司。实际上,美国证券交易委员会在极少数清况 下才有不可能 发出“不采取行动”信函,正如瓦莱丽·斯泽帕尼克所解释的那样:

“哪几个信函会明确地阐述某人计划做哪几个、说是某实体计划做哪几个。不可能 是美国证券交易委员会感到满意的事情,有人 的确还能能 发布一份免责信函,说明有人 还能能 建议不采取强制最好的法律措施。”

06

美国证监会真的要给ICO开绿灯吗?

瓦莱丽·斯泽帕尼克透露,代币发行方不可能 我愿意进行初始代币发行,还能能 一种生活生活确定:

  1. 注册成为证券发行;

  2. 申请豁免;

  3. 确保代币删剪都在证券。

瓦莱丽·斯泽帕尼克还不得劲强调了怎样才能将代币归类为证券,并解释说美国证券交易委员会的任何决定都将取决于代币的销售形状。一种生活罕见的清况 ,统统我想我愿意代币在销售过程中就太大被归类为证券,通常项目中的投资者会寻找利润,然而当项目建成我愿意,代币投买者不可能 会继续使用该代币,而删剪都在去寻找利润,一个就会改变代币的分类。

美国证券交易委员会企业金融部负责人威廉姆·欣曼(William Hinman)在今年初就曾表示,像以太坊一个的区块链平台不可能 足够去中心化,我愿意 被认定为证券的标准程度目前还达必须。

对于ICO来说,瓦莱丽·斯泽帕尼克指出美国证券交易委员会难能可贵打算扼杀创新、或是阻止资本形成,有人 主要的关注点是在保护投资者里边。我愿意 ,当被问到美国证券交易委员会是否是担心该国在监管方面落后我愿意 国家时,瓦莱丽·斯泽帕尼克表示反对。不仅这样,在她看来,不可能 可用市场的规模庞大,我愿意 ICO仍然会寻求美国投资者。她最后说道:

“有人 想来美国,接触美国投资者并在美国设立公司。我认为,拥一个强大稳定的市场更多地是鼓励从长远来看,而太大局限于短期。”